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　　鲍威尔完成一次“大考” 。

　　美东时间2月11日，美联储主席鲍威尔开启了为期两天的国会听证 ，他在美国参议院银行委员会的发言中表示，如果通胀没有继续朝着目标下降且经济保持强劲
，美联储可能会在更长时间内维持利率不变
。他还将于周三出席美国众议院金融服务委员会的听证会。

　　有评论称，鲍威尔在听证会的讲话概括了美联储2025年的道路：如果通胀下行没有进展 ，就维持利率不变；如果经济放缓幅度更大
，就降息 。

　　听证会上的问答环节，有议员问 ，大幅提高关税是否会给通胀带来上行压力？对此
，鲍威尔表示，现在评估关税的经济影响为时过早
。但鲍威尔随后承认 ，推升通胀是关税“一个可能的结果。 ”

　　美股市场方面
，鲍威尔讲话后，美股三大指数一度刷新日低 ，道指 、标普500指数惊险收涨 。截至收盘
，道指涨0.28%，标普500指数微涨0.03% ，纳指跌0.36%。

　　鲍威尔重磅发声

　　美东时间2月11日，美联储主席鲍威尔出席美国参议院银行
、住房和城市事务委员会（下称“银行委员会”）听证会
，他在演讲中强调，美国的通胀率仍居高不下 ，经济增长持续强劲
，在此环境下，美联储对调整利率有耐心 ，重申降息太快和太慢的两方面风险
，未来调整利率时将评估数据、经济前景和风险均衡
。

　　在发言稿中评价经济时，鲍威尔表示 ，总体而言
，一系列指标表明劳动力市场状况总体平衡。劳动力市场并不是重大通胀压力的来源 。

　　通胀方面，鲍威尔指出 ，过去两年
，通胀率大幅下行，可依然“一定程度上高于
”美联储的长期目标2%
。

　　鲍威尔称 ，美联储将为了最有利于实现充分就业价格稳定的双重使命而调整利率。如果经济保持强劲，通胀率没有继续持续向2%靠拢
，美联储的政策限制性可以维持更久 。如果劳动力市场意外走弱，或者通胀率下降得比预期快 ，美联储可以相应地放松政策
。政策已经准备好应对面临的风险和不确定性。

　　听证会上的问答环节
，有议员问，中性利率（既不会增加通胀上行压力也不会抑制通胀的利率水平）是否已经上升？

　　鲍威尔回答 ，是的
，现在的中性利率比新冠疫情之前高得多，疫情前的中性利率“非常 、非常低” 。联邦公开市场委员会（FOMC）的很多同事也认为 ，现在的中性利率应该更高
。

　　听证会后
，有“新美联储通讯社 ”之称的资深美联储报道记者Nick Timiraos评论称，鲍威尔在听证会的讲话概括了美联储2025年的道路：如果通胀下行没有进展 ，就维持利率不变；如果经济放缓幅度更大
，就降息。

　　美股市场方面，鲍威尔讲话后 ，美股三大指数一度刷新日低，最终道指
、标普500指数惊险收涨 。截至收盘
，道指涨0.28%，标普500指数涨0.03% ，纳指跌0.36%
。其中
，特斯拉大跌超6%，日线五连跌 ，创去年11月14日以来收盘新低。奈飞跌近2%
，微软、英伟达 、谷歌、亚马逊小幅下跌 。英特尔涨超6%，创1月21日以来最大单日涨幅；苹果涨超2% ，Meta小幅上涨。

　　热门中概股多数下跌
，纳斯达克中国金龙指数收跌1.66%
。蔚来
、小鹏汽车大跌近7%，理想汽车、百度跌近5% ，哔哩哔哩 、携程跌近4%
，京东跌逾3%，阿里巴巴涨1.3%。

　　点评关税：可能推升通胀

　　关于贸易政策 ，鲍威尔表示，当“一个大国
”不遵守规则时
，自由贸易就不会发挥良好作用 。“我认为自由贸易的标准情况和所有这些在逻辑上仍然有意义”
。但他同时表示，评论和制定贸易政策不是美联储的工作。

　　有议员问 ，大幅提高关税和减税带来的赤字增加是否会给通胀带来上行压力？

　　鲍威尔没有正面回答关税的影响
，而是表示，现在评估关税的经济影响为时过早 。他说：“实施哪些关税政策还有待观察 ，猜测是不负责任的
。 ”

　　被问及是否会坚持数据并且不会预判关税如何影响经济时
，鲍威尔回答：“总是如此
”。

　　此后，鲍威尔对议员承认 ，推升通胀是关税“一个可能的结果 。”

　　另外
，被问及如果特朗普试图罢免美联储的政策制定者会发生什么，鲍威尔重申：“这显然是法律不允许的
。 ”

　　被问到美联储的资产负债表时 ，鲍威尔说
，美联储有意放慢缩减资产负债表（缩表）的速度，并且在银行准备金余额一定程度上高于据联储判断符合的充足水平时停止行动。最近的数据显示 ，准备金仍充裕 。

　　鲍威尔还表示，量化宽松（QE）只是在利率为零且无法再降低利率的情况下才会使用的工具
。“我们现在距离零利率还很远。
”

　　另外
，有议员说，监管需要促进创新 ，但要确保安全
，一些议员在研究稳定币监管，希望确保这方面的保护到位 。

　　鲍威尔表示 ，美联储支持为保护消费者而建立稳定币监管框架的努力。美联储会提供他们的技术想法
。

　　此后有议员让鲍威尔承诺美联储永远不会拥有央行数字货币（CBDC）。鲍威尔说
，只要他还是美联储主席，美国就不会发行CBDC 。

　　回应马斯克

　　听证会上的问答环节 ，有议员问
，是否认为美联储“人手过多”
。鲍威尔否认“人手过多 ”，接着说 ，美联储的员工可能“工作过多
”。

　　鲍威尔说
，很自豪能与他们共事，并强调了员工们在疫情期间为维持金融体系和经济运转所做的努力 。

　　评论称 ，这显然是针对特朗普政府寻求政府减员“瘦身”这个背景的言论
。

　　此前，美国“政府效率部 ”负责人埃隆·马斯克连发数文警告政府效率部要对美联储展开审查。在上周日的推文中
，马斯克称美国政府的所有部门必须保持透明，“没有例外 ，包括美联储 。”马斯克还曾抱怨美联储人手过多
。

　　在鲍威尔动身前往国会山前
，马斯克于当地时间周一晚转发了一名保守派评论员建议让罗恩·保罗取代鲍威尔成为美联储主席的帖子。马斯克在转帖时回复：好主意 。

　　据悉，现年89岁的保罗曾3次参加美国总统大选 ，他一直主张废除美联储
，认为美联储运作不透明
。保罗任国会议员时主张对美联储的全面审查，包括对美联储利率政策的审查 ，还撰写了名为《终结美联储》的书。

　　鲍威尔在答问时暗示
，他不想卷入党派之争 。他说：“如果我们（美联储）只专注于自己的工作
、远离政治，我们就能制定更好的政策并降低通胀。
”

　　听证会上 ，还有议员警告
，马斯克领导的美国政府效率部有权访问财政部的支付系统，这可能会产生影响 ，还称美国新任财长贝森特似乎在“陷害”美联储，因为他说控制支付系统的是美联储、不是财政部
。

　　对此
，鲍威尔解释称，在联邦政府的支付系统中 ，美联储只是充当财政部的“财政代理 ”（fiscal agent）
，不决定如何支出以及为何支出，只是处理付款。鲍威尔说 ，他相信联邦政府的支付系统是安全的 。

　　还有议员表示
，很多民众担心美国政府效率部的活动，“非常担忧
”CFPB的运作情况 、隐私问题 ，甚至银行存款是否安全
。

　　鲍威尔回答：“我认为
，总体而言，全国各地的银行账户都是安全的。”他指出 ，银行有联邦存款保险公司（FDIC）承保
，而且银行系统资本充足 。

　　校对：刘榕枝