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　　来源：北京商报

　　国际金价“狂飙
”势头持续。2月11日，国际金价续创历史新高 ，伦敦现货黄金一度涨至2940美元
，COMEX黄金期货一度逼近2970美元，纷纷向3000美元大关迈进 。2025年开年以来 ，国际金价延续了去年的强势表现
，伦敦现货黄金
、COMEX黄金期货年初至今累计涨幅均超11%，屡破纪录
。

　　伴随金价高涨 ，多家银行推广黄金回购业务，回收自家销售的黄金产品
，个别还拓展了回购范围，支持其他银行或特定黄金品牌产品变现。相较于品牌金店 ，银行的回收价格较高
，但回购的产品种类有限 。分析人士指出，多家银行推广黄金回购业务主要是近期金价处于高位 ，部分投资者希望高位抛售变现
，落袋为安。受地缘政治因素、货币政策变化 、全球央行增持黄金等支撑，国际金价中长期有望突破3000美元/盎司 ，在预期上涨的前提下
，建议投资者逢高适量变现黄金，尽可能实现收益最大化
。

　　与此同时 ，黄金基金的年内收益率也较为亮眼
，截至2月10日，有近四成主题产品在年内涨超10% ，更有半数产品在2月涨超5%。展望后市，有业内人士认为
，黄金长期上涨的趋势不会改变，建议维持中长线投资操作 。另外 ，由于当前黄金基金累积的涨幅较大
，不排除未来会有阶段回调的可能
。

　　金价

　　逼近3000美元大关

　　国际金价再度刷新历史新高。2月11日，伦敦现货黄金站上2940美元关口 ，盘中最高报2942.71美元/盎司
，COMEX黄金期货最高涨至2968.5美元/盎司，日内涨幅一度均超1% ，纷纷剑指3000美元大关 。但截至当日19时20分
，金价已有所回落，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货分别报2904.45美元/盎司
、2931美元/盎司
。

　　就在前一日 ，国际金价刚刚刷新历史最高价位
，2月10日，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货分别站上2910美元 、2930美元 ，日内涨幅均超1.7%。

　　消息面上，当地时间2月10日
，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税 。特朗普还表示 ，将考虑对汽车
、芯片和药品征收关税
。

　　“受到特朗普对所有进口钢铝加征25%关税的影响
，近期国际金价再次突破新高。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，后续特朗普或将持续增加关税 ，结合地缘政治冲突、货币政策变化 、全球央行增持黄金等多因素的支撑
，中长期来看，国际金价有望突破3000美元大关 。

　　2025年开年以来 ，国际金价延续了去年的强势表现
，伦敦现货黄金
、COMEX黄金期货年初至今累计涨幅均超11%，屡次突破历史高点
。

　　对于开年至今金价屡次刷新历史新高的原因 ，民生银行首席经济学家温彬表示
，避险情绪是金价大幅上涨主因，特朗普关税政策加剧市场不确定性、DeepSeek横空出世加剧美股市场波动 ，同时，实际美债收益率走低推升黄金价格
，此外，舆论场上对美元信用“崩塌 ”的关注有可能进一步放大金价的上涨势能。

　　博时基金基金经理王祥同样分析表示 ，春节假日期间
，海外受特朗普关税忧虑引发的跨域套利继续演绎逼仓行情，且对于现货紧张的恐慌传导至伦敦市场 ，进一步激发短期市场情绪
，黄金资产呈现明显上涨 。

　　此外，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为 ，黄金价格的上涨除了和国际局势动荡导致避险情绪上升有关之外
，很重要的逻辑是美元越发越多，而用美元标价的黄金价格长期上涨的趋势不会改变 ，预计黄金价格突破5000美元甚至1万美元也只是时间问题。

　　银行

　　抢滩黄金回购
，投资者要不要落袋为安

　　趁着金价处于高位，一些消费者打算将持有的金条或黄金饰品变现 ，银行也顺势推广黄金回购业务
。近日，农业银行发布黄金回购攻略显示
，该行在全国开通了近3000个黄金回购网点，回购范围包括该行销售并配有回购证书的黄金产品 ，客户可选择就近有资质的网点办理黄金回购业务。

　　2月11日
，北京商报记者从农业银行网点工作人员处获悉，该行仅支持本行销售的黄金产品回购 ，回购价格跟随市场波动变化
，具体可参考手机银行 。农业银行手机银行App显示，当日该行实物金条“传世之宝
”的黄金回购价为679.52元/克
。

　　工商银行黄金回购的范围则更广 ，除回购自家销售的黄金产品外
，该行还支持农业银行 、中国银行
、建设银行、邮储银行 、招商银行
、平安银行、光大银行 、广发银行在内的14家银行和中国黄金、山东招金2家黄金企业的Au99.99品牌金条回购。

　　不过，回购本行或非本行黄金产品的价格也有所差异 ，工商银行品牌金回购价差为4元/克
，非工行品牌金条和其他黄金产品回购价差为10元/克 。

　　工商银行某网点人员介绍，黄金回购价格实时变动 ，客户可在手机银行查询，但具体回购业务需要携带身份证及银行卡到银行网点办理
。

　　谈及多家银行近期推广黄金回购业务的原因
，苏商银行研究院高级研究员杜鹃表示，近期金价再度大涨 ，部分用户前期投资的黄金选择落袋为安有变现需求
，银行推广黄金回购业务可满足这部分客户需求，同时个别银行支持其他银行或黄金品牌的黄金回购 ，还可借此拓展客户
，这些拥有黄金投资经验的客群有很高的价值，后续可在存款
、理财、保险 、外汇等各类业务上做交叉营销。

　　事实上 ，除银行之外
，品牌金店也支持黄金变现 。北京商报记者调查发现，相较于品牌金店 ，银行黄金回收价格较高
。例如
，2月11日某银行品牌金回购价格为679.5元/克，某品牌金店投资黄金类回收价为666元/克 ，这意味着100克黄金在银行变现比金店要多1350元。

　　不过，银行回购黄金的产品种类有限
，多数银行以回收Au99.99金条为主，且个别银行虽支持回购金饰 ，但需要进行火熔检测 。前述工商银行网点人员介绍
，该行黄金回购以金条为主，黄金饰品虽也支持回购 ，但需要火熔检测
，如果杂质过多，可能达不到回购标准 ，建议金饰可以去品牌金店咨询变现
。

　　王红英表示
，黄金变现一般来说分为两类，一类是之前在商业银行购买的投资金条 ，建议这类消费者去所购买的银行出售
，一般而言商业银行对于自己所出售的产品手续费相对较低，消费者能节省变现成本；对于非银行投资金条的其他黄金产品 ，建议投资者前往大型品牌金店进行出售，切忌去一些小的黄金销售店或非正规金店变现
，这些地方在出售时，会存在损耗大
、计量重量偏低等情况 ，回收的价差成本相对比较高
，会给消费者带来一定成本损失。

　　黄金回收市场鱼龙混杂，稍有不慎 ，消费者便会掉入“陷阱” 。北京商报记者注意到
，一些线上平台也在社交平台上进行黄金回收揽客。一些不法商家通常会在验金、称重和收费环节做手脚，例如 ，10克黄金首饰以8克回收
，或以首饰戴太久磨损严重为由减少克重，或是以首饰纯度为由进行折价
。

　　黄金变现时机选择很重要 ，王红英认为
，鉴于当前全球经济形势，包括特朗普政府增加关税和全球降息周期的开始 ，未来中长期来看，黄金价格上涨仍然是大概率事件。因此
，建议投资者在黄金价格短期快速上涨时可以考虑适量变现以锁定利润，但由于支撑黄金价格上升的结构性利多因素仍然存在 ，不建议客户大规模抛售 。相反
，保持持有如投资金条等产品，等待更佳时机再进行变现 ，可能会带来更多的收益
。

　　黄金基金

　　近四成年内涨超10%
，是馅饼还是陷阱

　　近期黄金价格上涨也带动了主题基金的收益率攀升。同花顺iFinD数据显示，截至2月10日 ，数据可取得的51只黄金基金（剔除QDII
，份额分开计算，下同）的年内平均收益率为9.83% ，其中有20只产品涨超10%
，占比近四成 。其中，华夏黄金ETF以10.5%的年内收益率暂时领先 ，涨幅最小的南方上海金ETF发起联接C也达到了8.92%
。

　　若从2月以来的收益率看，上述51只黄金基金均涨超4%
，相关产品的平均收益率也达5.21%。其中，有34只基金涨超5% ，最高达5.66%
，为华夏黄金ETF 。

　　随着国际金价持续攀升，下一步金价走势将会如何演变？当前投资黄金基金又可能存在怎样的风险？博时基金认为 ，美元高位震荡时期黄金的防御属性凸显
，2025年或阶段性受降息节奏扰动，央行购金利好金价中长期走势
。

　　杨德龙也提到 ，“黄金是天然的货币
，美元是纸币，当前美国政府的负债高于其GDP ，而美国政府的负债越多对美元的信用也会形成一定的影响。所以各国央行都在加大买入收购黄金的力度
，特别是中国央行近两年买入的黄金量较多，预计2025年还会继续加大买入的力度 ，因此黄金价格在2025年波动可能加大，但黄金长期上涨的趋势不会改变 。因此
，在投资组合中配置20%左右的黄金类资产是较好的策略 ”
。

　　虽然当前黄金基金涨幅可观，但也要注意投资风险。“黄金涨势如虹 ，还在上升趋势中
，大概率还会继续向上 。另外，投资黄金应是中长线 ，而非被目前涨势吸引而投资。不过
，由于当前黄金基金累积的涨幅较大，不排除未来会有阶段回调的可能
。
”华林证券资管部落董事总经理贾志提醒道。

　　“数字黄金”

　　比特币为何跑输

　　传统黄金避险资产属性再一次得到肯定 ，而被称为“数字黄金 ”的比特币却跑输了 。全球币价网站CoinGecko数据显示
，年内比特币整体涨幅略超4%，不足同期黄金表现的一半
。截至2月11日18时 ，比特币报98017.34美元
，24小时内涨幅为0.3%。相较在1月20日创下的历史最高纪录108786美元，比特币价格下跌9.8% 。

　　自2022年11月触及15000美元低点至今 ，比特币经历了超过600%的涨幅
。其中，自2024年9月开始涨幅加快
，最高价格一度逼近11万美元。而比特币本轮走高也与特朗普竞选时的支持表态紧密相关 。

　　涨幅强劲的比特币，为何在市场避险情绪升温时未能跑赢传统黄金？在中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁看来 ，黄金作为传统避险资产
，其价值建立在数千年的货币史和稀缺性基础之上，具有相对稳定的供给机制和深厚的市场流动性
。黄金市场经过数百年发展 ，形成了完善的定价机制和交易体系
，参与者包括央行 、主权基金等机构投资者，使其具备稳定的避险功能。

　　“而比特币市场则相对年轻 ，市场参与者以散户和投资机构为主 。尽管比特币也具有稀缺性特征
，但其价格更多地受到政策预期和市场情绪影响，如特朗普支持带来的上涨
。比特币市场的高波动性和政策敏感性在一定程度上削弱了其避险功能 ，使其在当前的避险周期中表现出一部分投机资产的特征。
”于佳宁补充道 。

　　比特币的高波动性
，在其2025年以来的表现中已经再度得以体现。就在2月初特朗普宣布加征关税后，比特币一度暴跌近1万美元 ，引发全网超过22亿美元资金爆仓
。

　　一方面是避险情绪浓烈时走势不佳，另一方面则是本身价格极易暴涨暴跌
，比特币“数字黄金”功能似乎并未能发挥作用。于佳宁直言，对比特币是否具备避险资产功能的分析需要更全面的视角 。从市场表现来看 ，2025年以来比特币的剧烈波动主要源于多重市场因素的叠加效应
。在比特币价格达到较高水平时
，早期投资者倾向于选择获利了结，这种集中性的卖出行为对市场形成显著冲击。同时 ，在高位区域
，多空力量的激烈博弈加剧了价格的不稳定性 。特别是在市场流动性相对不足的情况下，这种价格波动的影响被进一步放大
。当市场深度不足以有效消化大额交易时 ，价格波动往往表现得更为剧烈。

　　于佳宁认为
，这些短期波动并不足以否定比特币潜在的避险功能 。随着政府和机构投资者的深度参与，比特币的避险属性可能逐步增强
。市场参与者需要理性看待这一渐进过程 ，既不应过分夸大其避险功能
，也不宜完全否定其在资产配置中的战略价值。

　　需要注意的是，虚拟货币炒作在我国内地已经被认定为非法金融活动 。于佳宁同样提醒 ，虚拟资产的基本特征决定了其具有显著的高风险属性，其价格波动幅度和速度远超传统金融资产
，这种特征源于其独特的权益机制和技术基础
。对于投资者而言，最基本的风险控制原则是严格控制投资规模 ，坚决避免使用借贷资金或高杠杆参与市场
，更不应将生活必需资金投入这一高风险领域。

　　北京商报记者 李海颜 李海媛 廖蒙